2018年中国核电行业分析

  核电清洁高效,我国核电发展空间广阔。核电具有高效、清洁、安全等特点,发展核电是优化能源结构、保障能源安全、满足经济社会发展对能源需求的现实选择。

  1、国产崛起,核电已成国家新名片

  据前瞻产业研究院发布的《中国核电(601985)行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》统计数据显示,2017年我国核电发电占全国发电比重为3。9%,远低于全球10。6%的平均水平。到了2018年6月,我国核电装机达到38台,总装机量37GW,约占全国电力总装机容量的2。13%。2018H1全国累计发电量3。19万亿千瓦时,同比增长8。3%,核电发电量为1300亿千瓦时,同比增长12。7%,约占2018H1全国总发电量的4。07%,核电装机规模及发电量均在不断增长。

  截止2018年11月,我国在运核电装机42.98GW;在建核电装机量12.84GW,投运+在建装机较国家到2020年底的规划还有32.18GW的缺口。从储备项目看,我国目前待核准的项目共43台机组,装机50.90GW,处于规划中的项目92台机组,对应装机109.40GW,更远期规划项目,共76台机组。储备项目丰富,核电产业具备持续推进的项目基础,发展空间广阔。

  国产崛起,核电已成国家新名片。目前国内拥有自主知识产权的三代核电技术主要是华龙一号和CAP1400,其中华龙一号是中核、中广核在前期分别研发的ACP1000和ACPR1000+的基础上,联合研发而成;CAP1400则是在消化吸收AP1000的基础上,通过改进、开发和自主创新,研发而成的非能动大型压水堆。华龙一号和CAP140的核心设备国产化水平都已经达到或者接近90%。

  2、第三代核电日渐成熟,审批重启如箭在弦

  核电,承载着国家能源结构转型和托底基建投资双重使命。我国能源资源禀赋特点为富煤、缺油、少气,从一次能源消耗结构看,煤炭是目前我国最主要的一次能源,消耗占比超过60%。在能源结构转型的大背景下,我们认为核能等高效、清洁能源对煤炭的替代将是长期趋势。与此同时,由于核电单体投资金额较大,在宏观经济下行压力较大的背景下,核电亦承载着托底基建投资的使命。

  2011年福岛核电站事故以来,国内核电审批、建设亦出现停滞。三代核电机组陆续投产,技术可靠性得到进一步验证,审批重启,箭在弦上。台山1号机组和三门核电1号机组分别为EPR技术和AP1000全球首堆,两个项目分别于2018年6月29日和6月30日首次并网,同样采用AP1000技术的海阳核电1号机组亦于2018年8月实现首次并网。三代核电机组的陆续并网,使得三代核电技术的可靠性得到进一步验证,这样的背景下,我们认为审批重启,已是箭在弦上。

  核电投资拆解。根据历史经验,三代核电单台核电机组造价在15-20元/W,一个1000MW的核电机组,总投资在150-200亿元。其中设备投资占总投资比重在40%左右,核岛+常规岛主设备成本占设备成本一半左右,即在30-40亿元左右。若核电审批、建设重新启动,我们预计国内核心设备供应商有望充分受益。

  3、投资建议:核电产业链有望充分受益

  2018年,AP1000、EPR等三代核电机组陆续并网,三代核电技术的可靠性得到进一步验证,我们认为审批重启已是箭在弦上,而从我国当前能源结构和核电储备项目情况看,我们认为核电具备持续审批、建设的基础,产业链有望充分受益。

  工程类公司主要参与核电站核岛、常规导岛的土建、设备安装工程。三代核电项目,2台机组的核岛土建、安装工程合同额分别在20亿元、10-15亿元左右,工程公司有望快速受益核电项目开工建设,建议关注核电建设领域占据绝对主导地位的中国核建(601611)

  设备类公司直接或间接为核电业主提供主设备及配套设备、部件等。目前华龙一号、CAP1400等设备国产化率都已经达到较高水平,若核电建设能够持续稳定推进,国产设备供应商有望充分受益,建议关注东方电气(600875)、应流股份(603308)等。

  运营类公司中长期受益于核电投运装机提升,建议关注中国核电。

关键词: 核电

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2018年中国核电行业分析

发布时间:2019-01-18   来源:同花顺

  核电清洁高效,我国核电发展空间广阔。核电具有高效、清洁、安全等特点,发展核电是优化能源结构、保障能源安全、满足经济社会发展对能源需求的现实选择。

  1、国产崛起,核电已成国家新名片

  据前瞻产业研究院发布的《中国核电(601985)行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》统计数据显示,2017年我国核电发电占全国发电比重为3。9%,远低于全球10。6%的平均水平。到了2018年6月,我国核电装机达到38台,总装机量37GW,约占全国电力总装机容量的2。13%。2018H1全国累计发电量3。19万亿千瓦时,同比增长8。3%,核电发电量为1300亿千瓦时,同比增长12。7%,约占2018H1全国总发电量的4。07%,核电装机规模及发电量均在不断增长。

  截止2018年11月,我国在运核电装机42.98GW;在建核电装机量12.84GW,投运+在建装机较国家到2020年底的规划还有32.18GW的缺口。从储备项目看,我国目前待核准的项目共43台机组,装机50.90GW,处于规划中的项目92台机组,对应装机109.40GW,更远期规划项目,共76台机组。储备项目丰富,核电产业具备持续推进的项目基础,发展空间广阔。

  国产崛起,核电已成国家新名片。目前国内拥有自主知识产权的三代核电技术主要是华龙一号和CAP1400,其中华龙一号是中核、中广核在前期分别研发的ACP1000和ACPR1000+的基础上,联合研发而成;CAP1400则是在消化吸收AP1000的基础上,通过改进、开发和自主创新,研发而成的非能动大型压水堆。华龙一号和CAP140的核心设备国产化水平都已经达到或者接近90%。

  2、第三代核电日渐成熟,审批重启如箭在弦

  核电,承载着国家能源结构转型和托底基建投资双重使命。我国能源资源禀赋特点为富煤、缺油、少气,从一次能源消耗结构看,煤炭是目前我国最主要的一次能源,消耗占比超过60%。在能源结构转型的大背景下,我们认为核能等高效、清洁能源对煤炭的替代将是长期趋势。与此同时,由于核电单体投资金额较大,在宏观经济下行压力较大的背景下,核电亦承载着托底基建投资的使命。

  2011年福岛核电站事故以来,国内核电审批、建设亦出现停滞。三代核电机组陆续投产,技术可靠性得到进一步验证,审批重启,箭在弦上。台山1号机组和三门核电1号机组分别为EPR技术和AP1000全球首堆,两个项目分别于2018年6月29日和6月30日首次并网,同样采用AP1000技术的海阳核电1号机组亦于2018年8月实现首次并网。三代核电机组的陆续并网,使得三代核电技术的可靠性得到进一步验证,这样的背景下,我们认为审批重启,已是箭在弦上。

  核电投资拆解。根据历史经验,三代核电单台核电机组造价在15-20元/W,一个1000MW的核电机组,总投资在150-200亿元。其中设备投资占总投资比重在40%左右,核岛+常规岛主设备成本占设备成本一半左右,即在30-40亿元左右。若核电审批、建设重新启动,我们预计国内核心设备供应商有望充分受益。

  3、投资建议:核电产业链有望充分受益

  2018年,AP1000、EPR等三代核电机组陆续并网,三代核电技术的可靠性得到进一步验证,我们认为审批重启已是箭在弦上,而从我国当前能源结构和核电储备项目情况看,我们认为核电具备持续审批、建设的基础,产业链有望充分受益。

  工程类公司主要参与核电站核岛、常规导岛的土建、设备安装工程。三代核电项目,2台机组的核岛土建、安装工程合同额分别在20亿元、10-15亿元左右,工程公司有望快速受益核电项目开工建设,建议关注核电建设领域占据绝对主导地位的中国核建(601611)

  设备类公司直接或间接为核电业主提供主设备及配套设备、部件等。目前华龙一号、CAP1400等设备国产化率都已经达到较高水平,若核电建设能够持续稳定推进,国产设备供应商有望充分受益,建议关注东方电气(600875)、应流股份(603308)等。

  运营类公司中长期受益于核电投运装机提升,建议关注中国核电。

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